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詳細信息
人民幣貶值壓力考驗央行 專家:貶值時機尚不成熟
以歐洲央行為代表的各大央行陸續(xù)打響“通縮保衛(wèi)戰(zhàn)”，美國經濟一枝獨秀越發(fā)鞏固美元強勢地位。2015年人民幣貶值壓力不容小覷。
繼23日人民幣即期匯率大跌222個基點后，26日人民幣對美元即期匯率收盤報6.2542，繼續(xù)大幅貶值254個基點，創(chuàng)2014年6月來新低。盤中最低跌至6.2569，一度逼近中間價的最大波幅2%。
最近兩個月以來美元指數走強、人民幣下行，已經導致居民和企業(yè)持有美元意愿增強，購買美元增多。2014年12月，外匯占款明顯回落。
人民幣是否已經進入貶值通道？在全球非美元貨幣普遍貶值的情況下，人民幣是否應該主動貶值尋求自保？
“市場一定會密切關注今日(1月27日)央行給出的中間價。如果央行再次下調中間價，會讓市場認為央行有意讓人民幣貶值。這將增加資本流出壓力并造成人民幣進一步貶值，這樣的惡性循環(huán)不是央行希望見到的。”招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮對《第一財經日報》分析稱。
在劉東亮看來，預計央行會選擇“維穩(wěn)”或者上調中間價，因為目前人民幣貶值條件并不成熟。
逼近跌停位
1月26日，人民幣對美元即期匯率收盤價為6.2542，延續(xù)上一交易日(1月23日)下跌勢頭，并創(chuàng)下自2008年12月以來的最大兩日跌幅。
此外，人民幣對美元即期匯率下跌幅度已逼近中間價的最大波幅2%，最大跌幅達到1.95%，刷新歷史紀錄。
根據央行規(guī)定，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。
昨日中國外匯交易中心公布的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.1384，較前一交易日(1月23日)的6.1342再度下調了42個基點。
值得注意的是，1月23日，人民銀行已經大幅度下調人民幣對美元匯率中間價95個基點，由6.1247下調至6.1342，連續(xù)兩個交易日累計下跌137個基點，創(chuàng)2014年12月5日以來的最低水平。
央行會否“維穩(wěn)”？
市場分析人士認為，中間價變化在很大程度上可以反映央行對于人民幣匯率的態(tài)度。央行連續(xù)兩個工作日下調人民幣對美元中間價，意味著央行有意在擴大人民幣的下跌幅度。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒對本報記者表示，人民幣對美元中間價的調整釋放出明顯信號，即人民幣中間價是對一籃子貨幣的客觀體現(xiàn)，在歐美政策分化導致美元走強、歐元明顯減弱的情況下，人民幣所對應的一籃子貨幣情況也隨之發(fā)生變化，這是中間價更為市場化的表現(xiàn)。
此外，謝亞軒等多名業(yè)內人士均對本報記者表示，昨日盤中并未見央行入市進行干預。
也有媒體報道稱，某股份制銀行交易員表示，并未見到明顯的中資大行結匯打壓美元價格。人民幣大幅下跌后結匯盤增加，對沖人民幣貶值壓力，使人民幣在6.2500上方持續(xù)波動。
市場分析人士稱，中國央行近幾個月來一直在“默許”人民幣貶值。昨日人民幣對美元逼近跌停位，央行并未出手干預，再加上連續(xù)兩個工作日大幅下調人民幣中間價，這些是否意味著央行有意為人民幣貶值“開綠燈”？市場人士普遍認為尚有待觀察。
“自上周歐洲央行推出QE(量化寬松政策)后，人民幣貶值壓力已經開始醞釀。26日中國央行繼續(xù)下調中間價，使累積的貶值壓力找到宣泄出口，但這并不意味著人民幣將持續(xù)大幅貶值，關鍵看央行的態(tài)度�！眲|亮稱，考慮到我國目前貿易順差太大，央行預計不會輕易讓人民幣大幅貶值。
貶值時機尚不成熟
1月23日，中國央行副行長潘功勝表示，歐洲央行推出QE，加上美國量化寬松政策正�；内厔�，將會進一步推動美元匯率走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。
盡管人民幣對美元匯率近期持續(xù)貶值，但不容忽視的是，人民幣在非美貨幣中仍表現(xiàn)相對強勢，人民幣實際有效匯率也一直延續(xù)升值勢頭。分析人士指出，人民幣實際有效匯率過于堅挺將不利于國內經濟復蘇。
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委預期今年人民幣匯率最大貶值幅度將達5%左右。他認為，當前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估。
人民幣貶值時機是否成熟了呢？多位經濟學家給出的答案是否定的。
劉東亮對本報記者分析稱，目前人民幣不能貶值的最主要原因是我國貿易順差過大，去年11月份，貿易順差創(chuàng)歷史紀錄，12月份順差額為歷史第三高的水平，在這種情況下，人民幣如果再貶值，就有點說不過去了。
而謝亞軒對人民幣貶值最大的擔憂是，市場會形成對人民幣持續(xù)貶值的預期，降低市場對人民幣的需求。
人民幣脫鉤美元可行性探討
如何把美元升值對人民幣的沖擊降到最低呢？
人民幣與美元脫鉤似乎在業(yè)內漸成共識。民生證券研究院副院長管清友分析稱，美國此輪復蘇伴隨貿易再平衡，不會直接帶動中國的出口。相反，由于人民幣盯住美元，人民幣實際有效匯率將隨著美元指數一起加速攀升，這將對出口造成更大的壓力，將促使國內采取更多內生性微刺激措施，倒逼國內改革。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶在接受媒體采訪時也表示，央行正在努力進一步擴大匯率浮動范圍，人民幣與美元脫鉤需要經歷兩個中間狀態(tài)，首先是央行減少干預、擴大匯率浮動范圍，其次是央行盡量不干預，但不承諾不再干預，可以隨時恢復干預。
繼23日人民幣即期匯率大跌222個基點后，26日人民幣對美元即期匯率收盤報6.2542，繼續(xù)大幅貶值254個基點，創(chuàng)2014年6月來新低。盤中最低跌至6.2569，一度逼近中間價的最大波幅2%。
最近兩個月以來美元指數走強、人民幣下行，已經導致居民和企業(yè)持有美元意愿增強，購買美元增多。2014年12月，外匯占款明顯回落。
人民幣是否已經進入貶值通道？在全球非美元貨幣普遍貶值的情況下，人民幣是否應該主動貶值尋求自保？
“市場一定會密切關注今日(1月27日)央行給出的中間價。如果央行再次下調中間價，會讓市場認為央行有意讓人民幣貶值。這將增加資本流出壓力并造成人民幣進一步貶值，這樣的惡性循環(huán)不是央行希望見到的。”招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮對《第一財經日報》分析稱。
在劉東亮看來，預計央行會選擇“維穩(wěn)”或者上調中間價，因為目前人民幣貶值條件并不成熟。
逼近跌停位
1月26日，人民幣對美元即期匯率收盤價為6.2542，延續(xù)上一交易日(1月23日)下跌勢頭，并創(chuàng)下自2008年12月以來的最大兩日跌幅。
此外，人民幣對美元即期匯率下跌幅度已逼近中間價的最大波幅2%，最大跌幅達到1.95%，刷新歷史紀錄。
根據央行規(guī)定，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。
昨日中國外匯交易中心公布的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.1384，較前一交易日(1月23日)的6.1342再度下調了42個基點。
值得注意的是，1月23日，人民銀行已經大幅度下調人民幣對美元匯率中間價95個基點，由6.1247下調至6.1342，連續(xù)兩個交易日累計下跌137個基點，創(chuàng)2014年12月5日以來的最低水平。
央行會否“維穩(wěn)”？
市場分析人士認為，中間價變化在很大程度上可以反映央行對于人民幣匯率的態(tài)度。央行連續(xù)兩個工作日下調人民幣對美元中間價，意味著央行有意在擴大人民幣的下跌幅度。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒對本報記者表示，人民幣對美元中間價的調整釋放出明顯信號，即人民幣中間價是對一籃子貨幣的客觀體現(xiàn)，在歐美政策分化導致美元走強、歐元明顯減弱的情況下，人民幣所對應的一籃子貨幣情況也隨之發(fā)生變化，這是中間價更為市場化的表現(xiàn)。
此外，謝亞軒等多名業(yè)內人士均對本報記者表示，昨日盤中并未見央行入市進行干預。
也有媒體報道稱，某股份制銀行交易員表示，并未見到明顯的中資大行結匯打壓美元價格。人民幣大幅下跌后結匯盤增加，對沖人民幣貶值壓力，使人民幣在6.2500上方持續(xù)波動。
市場分析人士稱，中國央行近幾個月來一直在“默許”人民幣貶值。昨日人民幣對美元逼近跌停位，央行并未出手干預，再加上連續(xù)兩個工作日大幅下調人民幣中間價，這些是否意味著央行有意為人民幣貶值“開綠燈”？市場人士普遍認為尚有待觀察。
“自上周歐洲央行推出QE(量化寬松政策)后，人民幣貶值壓力已經開始醞釀。26日中國央行繼續(xù)下調中間價，使累積的貶值壓力找到宣泄出口，但這并不意味著人民幣將持續(xù)大幅貶值，關鍵看央行的態(tài)度�！眲|亮稱，考慮到我國目前貿易順差太大，央行預計不會輕易讓人民幣大幅貶值。
貶值時機尚不成熟
1月23日，中國央行副行長潘功勝表示，歐洲央行推出QE，加上美國量化寬松政策正�；内厔�，將會進一步推動美元匯率走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。
盡管人民幣對美元匯率近期持續(xù)貶值，但不容忽視的是，人民幣在非美貨幣中仍表現(xiàn)相對強勢，人民幣實際有效匯率也一直延續(xù)升值勢頭。分析人士指出，人民幣實際有效匯率過于堅挺將不利于國內經濟復蘇。
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委預期今年人民幣匯率最大貶值幅度將達5%左右。他認為，當前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估。
人民幣貶值時機是否成熟了呢？多位經濟學家給出的答案是否定的。
劉東亮對本報記者分析稱，目前人民幣不能貶值的最主要原因是我國貿易順差過大，去年11月份，貿易順差創(chuàng)歷史紀錄，12月份順差額為歷史第三高的水平，在這種情況下，人民幣如果再貶值，就有點說不過去了。
而謝亞軒對人民幣貶值最大的擔憂是，市場會形成對人民幣持續(xù)貶值的預期，降低市場對人民幣的需求。
人民幣脫鉤美元可行性探討
如何把美元升值對人民幣的沖擊降到最低呢？
人民幣與美元脫鉤似乎在業(yè)內漸成共識。民生證券研究院副院長管清友分析稱，美國此輪復蘇伴隨貿易再平衡，不會直接帶動中國的出口。相反，由于人民幣盯住美元，人民幣實際有效匯率將隨著美元指數一起加速攀升，這將對出口造成更大的壓力，將促使國內采取更多內生性微刺激措施，倒逼國內改革。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶在接受媒體采訪時也表示，央行正在努力進一步擴大匯率浮動范圍，人民幣與美元脫鉤需要經歷兩個中間狀態(tài)，首先是央行減少干預、擴大匯率浮動范圍，其次是央行盡量不干預，但不承諾不再干預，可以隨時恢復干預。
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